finance comptabilité cours pdf
Soit une entreprise 1 dont le passif est constitué à 100% de fonds propres représentés par 100 actions (ROI = 20%), et une entreprise 2 dont le passif est constitué pour moitié de fonds propres, représentés par 50 actions, et pour moitié de fonds empruntés (au taux d’intérêt de 10%). Si tout le monde réalise cette opération, le dollar va monter et le taux de change euro/dollar va baisser. pouvoir utiliser les propriétés d’une suite géométrique, nous devons donc poser comme hypothèse que le taux de croissance g est inférieur au rendement attendu par les actionnaires E(R). Une fois ces deux paramètres connus, la distribution est totalement connue. La distribution normale n’est pas choisie au hasard : elle offre, entre autres avantages, celui d’être exclusivement déterminée par ses deux premiers moments, à savoir l’espérance (moyenne) et l’écart type (ou la variance). Alors que les éléments du compte de résultats en cours d’exercice correspondant principalement à des facturations (par opposition aux décaissements et encaissements effectifs de cash), les opérations de fin d’exercice sont des écritures purement comptable qui ne donnent pas lieu à des encaissement ou à des décaissement. On est donc indifférent (car on suppose que le taux d’intérêt assure cet équilibre) entre 100 aujourd’hui ou 103 demain. La comptabilité s’organise suivant des règles comptables et vise à établir les états financiers de l’entreprise ; le bilans, le compte de résultat et le cash flow statements. 2° cas : Le résultat pour l’investisseur est égal à l’EPS multiplié par le nombre d »ctions moins les intérêts payés sur la dette, soit : 0.2*50-2.5=7.5 (résultat en tant qu’individu). Remarquons que la rémunération des actionnaires se fait après impôts. Rem. Incorporels (ex :logiciel de gestion), b. Cash-Flows opérationnels (voir Block et Hirt page 36), - économies réalisées, dans le cas d’un remplacement par exemple d’une ancienne machine, - recettes dues à des nouvelles ventes, - certaines firmes ne lient pas frais administratifs et investissements, - Les frais de vente peuvent êtres scindés en frais directs et frais indirects (pub,…), - Pour calculer ces cash flows opérationnels, on part de l’EBIT dont on retranche l’impôt, L’amortissement n’est qu’un mécanisme comptable, on ne dépense rien, on l’a en banque. (1+WACCCFA )t. La théorie des traditionnels (années ’50) repose sur l’hypothèse que lorsque l’entreprise est faiblement endettée, la perception, du risque financier est tellement faible que les obligataires ne requièrent pas de prime de risque. 4) Il faut enregistrer des provisions destinées à couvrir des risques et des charges que des événements survenus ou en cours à la clôture de l’exercice rendent probables.. 5) Enfin, il faut tenir compte des variations de stock éventuelles entre le début et la fin de l’exercice considéré, une variation de stock positive étant comptabilisée comme un produit et une variation de stock négative comme une charge. 3) Lorsqu’un actif a gagné de la valeur, il peut aussi parfois s’avérer nécessaire d’enregistrer des contreparties de réductions de valeur, qui pourront prendre la forme de reprises d’amortissements, de reprises de réductions de valeur ou encore de plusvalues. 11 La Profession Comptable à l'Ecoute de ses Clients - Etude de Cas de Développement du Conseil.pdf. 10 DCG 9 Introduction à la comptabilité - Cas pratiques.pdf. Nous allons aussi supposer que les choix de financement n’affectent pas les cash flows de l’entreprise. On saura alors définir les cash-flows opérationnels. Ayant déterminé, dans des cas simples, le coût de l’émission d’obligation et d’actions (augmentation de capital), nous allons nous intéresser au coût du capital (dans le sens de l’ensemble des fonds mobilisés par l’entreprise). CHARGES PRODUITS, + Rémunérations + Biens et services, = Charges d'exploitation (1). Néanmoins, il serait dangereux de perdre de vue le lourd impact de l’endettement sur la liquidité de l’entreprise, impact qu’il s’agit de ne pas négliger, à moins de vouloir tomber tôt ou tard en faillite. Par patrimoine, on entend l’ensemble des droits et des dettes d’une entité. Précédemment, nous calculions la valeur actuelle d’une annuité. On remarque que la rentabilité du portefeuille de l’investisseur est égal à la rentabilité des actifs : Il faut montrer qu’en tant qu’entrepreneur, le rendement de l’investissement (ROI) doit être au moins égal au coût du capital (rendement exigé par les apporteurs de fonds) sinon aucune création de richesse (pas d’incitant pour investissement), a. k = E E+ D ×kE + E D+ D ×kD avec kE = DV1 + g, kD = taux sans risque + SPREAD (non défini), b. les projets d’investissement doivent donner une rentabilité au moins égale au. De plus , les décisions doivent être prises dans une logique multi périodique. Les biens ayant une durée de vie limitée doivent donc être amortis. On a bien entendu que p0 + p1 + p2 = 1. Quant aux opérations de régularisations, elles surviennent dès que des charges ou produits sont susceptibles de chevaucher plusieurs exercices comptables. Il en résulte que WACCU = WACCL et qu’il n’existe pas de structure financière optimale ! Pour valoriser une obligation, il faut estimer le rendement attendu = taux sans risque + prime. est élevée. Cours sur la comptabilité publique à télécharger gratuitement en format PDF. Pour cela, il faut déduire les écritures comptables qui n’ont pas donné lieu à un mouvement de trésorerie et des investissements (consommateurs de cash) et financements (sources de cash). - toutes les charges indirectes (F.F., F.V.) b. Nous sommes investisseur et achetons une action. Cours sur la comptabilité publique à télécharger gratuitement en format PDF. Modigliani et Miller (MM) ont démontré, sur base d’un argument d’arbitrage que la valeur de la firme endettée est égale à la valeur de la firme non endettée et qu’il n’existe donc pas de structure financière optimale, soit : Nous n’allons pas reprendre la démonstration formelle de MM, mais nous allons illustrer leur raisonnement par un exemple basé sur les entreprise 1 et 2 données ci-dessus : On fait l’hypothèse que, sur le marché, tout le monde peut emprunter au même taux d’intérêt ; il n’existe donc qu’un et un seul taux d’intérêt, unique et indépendant de D/A. - comment modéliser les cash flow futurs ? Commentaires sur le ROE, Considérons deux firmes, A et B. Chaque année, il faut faire un bilan des investissements : - les prévisions des ventes (on saura déterminer les moyens à mettre en œuvre). Le prix reflète les termes d’une transaction tandis que la valeur économique est un calcul d’expert. Ensuite, lorsque nous faisons tendre t vers l’infini (hypothèse de l’investisseur à très long terme), nous obtenons V=E(RD)1?g. On voit que l’estimation de la prime de risque est un problème fondamental de la finance (imaginez l’émission de Deutsche Telekom qui représentait environ 5 milliards d’euro. Il est clair que le processus de transformation demande d’immobilisé des capitaux (ces capitaux immobilisés pour permettre la production sont appelés le working capital). Nous allons illustrer ci-dessous la relation qui existe entre l’endettement, le ROE et le ROI. règles relatives aux ordonnateurs et aux comptables . Liban. Or l’exercice porte sur un mois. Il faut faire attention à la double taxation des dividendes : il existe des moyens légaux pour s’en prémunir. En effet : Quand la dispersion augmente, la probabilité de la richesse de l’actionnaire augmente. Sous ces hypothèses, nous allons estimer les dividendes futurs et nous allons appliquer le principe de base de la valorisation sur un horizon T tendant vers l’infini. Afin de valoriser une action, il faut donc regarder estimer les dividendes futurs mais aussi le return attendu par les actionnaires. Comment décider, sur cette base, le projet qui est le plus intéressant ? Télécharger “le cours de comptabilité financière”, Les moyens de règlement :espèce,chèque,virement et effets de commerce, Le traitement comptable des valeurs mobilières de placement à la clôture de l’exercice, Les rattachements des charges et des produits au résultat sur décision de gestion, L’extourne en comptabilité : définition et comptabilisation, Dépréciations des immobilisations : Calcul et comptabilisation (2 exercices), Composants et impacts des amortissements (exercice corrigé), Durée d’utilisation, Impacts et rythme d’amortissement (exercices), L’amortissement des immobilisations (rappel+exercice), Ventes, achats, consignation, déconsignation, non-restitution d’emballages. Si les conditions de marché changent, par exemple les taux d’intérêt des obligations d’état varient ou bien la prime de risque exigée par le marché augmente, alors le prix des obligations changent aussi. Les charges afférant à cet exercice sont donc de 1200/6 = 200. Permet de cibler ce qu’il faut améliorer. Ces dernières comprennent notamment les écritures d’amortissements dont les modalités sont définies par les règles d’évaluation décidées par le conseil d’administration. Si on regarde l’évolution des dividendes distribués, on constate une croissance constante de ce dividende : ACTIF PASSIF, 100 100, Bque = 6 Résultat reporté = 6, Le résultat reporté est de 60% du bénéfice et le dividende de 4 a été distribué (D1 = 4 ), Bque = 6 Résultat reporté = 6 + 6,36. Il s’agit de la création de valeurs économiques. Cette observation simple nous permet de déterminer le coût pour l’entreprise de s’endetter : où YTM signifie le Yield to Maturity et il représente le rendement attendu par un obligataire qui achète l’obligation dans la perspective de la détenir jusqu’à la maturité. Le caractère direct ou indirect d’un coût est relié au lien que l’on peut faire entre ce coût et le (les) produit(s) de l’entreprise. On a donc intérêt à emprunter 100 dollars aujourd’hui (taux d’intérêt = 3%), à les échanger contre 100 euros et à placer ces derniers au taux de 4%. Si le ROI est de 12.5%, le ROE= 20% = 1? fonds propres, appelé le levier financier = E , qu’il ne faut pas confondre avec le degré de levier financier (= DFL pour Degree of Financial Leverage), bien qu’ils varient généralement dans le même sens (pour un complément d’information sur le levier financier et le degré de levier financier, voir les exercices faits en séance). Ainsi, l’achat de mazout (1200) couvre les besoins de 6 mois de chauffage. Par conséquent. Qui d’autre que l’entreprise va rémunérer les actionnaires ? Un exemple simple (celui d’un site internet typique) va nous permettre d’illustrer le principe de réalisation des produits et de montrer que le résultat comptable et la variation d’encaisse ne coïncident pas toujours. Valeur économique = actualisation des CF futurs, Il y a plus de return attendu pour le projet B. Je préfère donc B (mais rappelons que A est moins risqué), + IRR prend en considération la valeur temporelle. On peut se demander quel a été le return réalisé par cet investisseur. B.P. Dans cette formation d’initiation, vous aurez acquis une bonne compréhension du fonctionnement comptable et de la finalité des opérations de fin d’exercice. ? Résumons les différents flux dans le tableau suivant : Les deux projets génèrent donc des cash flows à différents moments. 2° cas (qui doit être équivalent au premier) : investir dans U. J’ai des fonds propres égaux à 25. Ainsi, on distingue le cash-flow d’exploitation, le cash-flow d’investissements/désinvestissements et le cash-flow de financement. 112 ( = 12 %), D 100 ? Autre exemple : imaginons que le taux d’intérêt sur l’euro est de 4% et que celui sur le dollar est de 3%. Alors que pour les coûts directs, l’affectation est immédiate, il n’en va pas de même pour les coûts indirects. Le taux d’actualisation utilisé est fondamental. En effet, ces derniers dépendent exclusivement des choix d’investissement et sont indépendants des choix de financement. - l’obligataire « sait s’en sortir » quand ça va mal (faillite) car ce dernier n’est pas propriétaire, - l’actionnaire ne sait rien faire : il prend tous les risques, il est propriétaire de l’entreprise. Les premiers revenus surviendront au moment où le client final paie ses factures. Soit : Max(A) = Min(WACC) car Max(E) Max(V) = ? Ces plans de rachat surviennent dans le cas où il n’y a plus de projets d’investissement qui donnent au moins le return attendu par les investisseurs. Il s’ensuit que la structure financière n’a aucun impact sur la valeur : VU = VL avec VU =. Pour y répondre, nous allons introduire le calcul actuariel, c’est-à-dire la constatation que l’argent n’a pas la même valeur en fonction du temps. Cela donnera donc lieu aux amortissements suivants : Machines : 10000/5 = 2000 Mobilier : 5000/5 = 1000. 2) Dans certaines situations, il faut enregistrer des réductions de valeur (dépréciation constatée ex-post)sur certains éléments de l’actif, notamment les créances sur clients et les stocks : il se peut fort bien qu’un client s’avère insolvable ou qu’une pièce en stock soit dépréciée. L’investisseur a réalisé une opération d’arbitrage. Les coûts incorporés via cette méthode sont à titre d’exemple: - toutes les charges fixes (directes ou indirectes). Nous allons détailler ces différents éléments. L’ordre de présentation des éléments d’actif repose, en Europe, sur le critère de liquidité (on entends par liquidité la facilité avec laquelle un actif peut être transformé en cash. Autant de questions importantes qui influencent les décisions de financement de l’entreprise. L’exposition à l’incertitude étant source de risque, l’écart type donnera une bonne estimation du risque encouru. Comme nous l’avons discuté, l’EBIT représente les résultats obtenus grâce aux actifs, ces résultats servant ensuite à rémunérer les actionnaires et les obligataires. Résultat correspondant à l’état du monde de ROI=20%. Soit une firme qui se crée à l’instant t=0. Cette classification est propre à chaque firme. En fin d’exercice, il faut effectuer les opérations d’inventaire. En première analyse, on serait tenté d’acheter A, puisque son ROE = 20%. Il s’agit de la valeur actuelle des cash flow futurs. 1° cas : investir dans L ==> achat de 25 actions (sans s’endetter personnellement). Si l’on isole le rendement attendu, le modèle devient : - V représente le dividend yield / rendement (dividende exprimé en % de la valeur V). Une gestion optimale du working capital permet à la firme de diminuer le montant des capitaux qui doit être immobilisé pour assurer le processus de production et ainsi, de diminuer les charges financières. ?= A*259. Cela est d’autant plus nécessaire que la détérioration de la situation de trésorerie peut conduire l’entreprise en faillite. Pour pouvoir comparer deux actionnaires, il faut qu’ils soient soumis au même risque industriel et financier. tel: 01.425147/9. De manière très simple, la comptabilité peut se définir comme un système d’information destiné à garder trace de toutes les informations de l’entreprise. Généralement, l’entreprise va consulter une banque d’affaire qui va l’aider à organiser l’émission. Par conséquent, en versant chaque année 379 pendant 40 ans, on disposera de 98200 à la fin. Pourquoi est-on prêt à payer 107.2, soit un prix supérieur à la valeur nominale de la dette (=100) ?
Avion Double Empennage, éduscol Rentrée 2020 Test De Positionnement, Ramanujan Trou Noir, Banque Pt Coefficient, Master Vente Automobile, Citation The 100 Clarke, La Roue Tourne Proverbe Anglais, Entreprise Qui Recrute En Alternance Guadeloupe, Troubles Autistiques Tests, Lycée Ozenne Liste Des Classes, Chanson Grease En Français, Poussette Compacte Et Légère, Sandrine Quétier Mari 2020, Christophe Gans Silent Hill, Perte De Sang Chat Stérilisé, Où Partir En Vacances Quand On A Pas De Voiture, Bac Reunion St Pierre, Saint-empire Romain Germanique, Most Followed Facebook, Guide Synonyme 4 Lettres, Programme Bac Pro Commerce, Alexandra Lamy Méconnaissable, Harmonie Mutuelle Prime Naissance 2020, Periodique Mots Fléchés, Td électricité Corrigé Pdf S1, Télécharger épreuve Collège Vogt 2019 Pdf, October Faction Comics, Taux De Mortalité Grippe Oms, C'est Quoi La Somme En Math, Eps à La Maison Cycle 2, Site Archéologique Du Mexique, Faire Une Virée Synonyme, Couleur œuf Poule Ayam Cemani, Ruche Alsacienne Haute Occasion, Maillot De Bain Nike 2 Pièces, Almancil Portugal Carte, Salaire Bac + 3, Recrutement Hotesse De L'air Algerie 2020, Comment Lui Faire Regretter Son Comportement, Danse Traditionnelle De L'est Cameroun, Propriété à Vendre Paca, Résultat Brevet 2020 Versailles, Barry Allen Vrai Nom, Ferme à Rénover Dans Le Var, Nom Féminin De Voyager, Patrick Bruel Poker 2020, Programme Limitatif Oib Chinois, Bts Design D'espace Lyon La Martinière, Déterminer Les Coordonnées D'un Vecteur Directeur, Lippe Mots Fléchés, Acteur Français Jeune, 63 Rue Du Moulinet 75013 Paris, Formules Mathématiques Seconde Pdf, Verticalisation Du Ligament Croisé Postérieur, Andy Murray World Ranking, Ruchette Dadant 5 Cadres, Bac Histoire 2020 1ère, Cours électrotechnique Bac Pro Melec, Chat Mâle Ou Femelle, Enseigner En Section Européenne, Exposé Sur La Révolution Française, Hôtel Au Mois 77, T-shirt Fendi Homme Pas Cher, Restaurante O Lavinas Vila Real, Cosmos Animal Crossing New Horizon, Tp Diagnostic Bac Pro Mei, Salaire Ingénieur Informatique Paris, Centre Européen De Formation Prix, Resultat Affelnet 2020 1ère, Fac De Droit Montpellier Inscription, Volkswagen Caravelle 2017, Qui Chante La Belle Et La Bête En Français, Maison Américaine Moderne Intérieur, Mimbulus Mimbletonia Liquide, Longer La Côte Nord Espagnole, Exercices Puissance Et énergie électrique Bac Pro, Chasse Dindon Sauvage, Amiens Nancy Résultat, Alternance Formation Rh, Lycée Connecté Authentification, Phrase Pour Draguer Une Fille Par Sms, école Obligatoire Covid, Organigramme Ressources Humaines, Calculatrice Casio Prix, Douane Concours Catégorie B, Villa Contemporaine De Luxe, Fabriquer Une Ruche Langstroth, Was Hitch Filmed In Boston,
